央行降准一个点 净释放长期资金约8000亿元

2019-01-05 09:518725互联网网友

时隔近3年,中国人民银行再次宣布全面下调金融机构存款准备金率1%.本次降准将分两步走:2019年1月15日和1月25日分别下调0 .5%,累计将释放资金约1.5万亿元。同时,央行还强调,2019年一季度到期的中期借贷便利(MLF)不再续做。

从昨日李克强总理考察三大银行普惠金融部提出运用好全面降准工具,到央行落地全面降准,中间只隔了不到五个小时。对于本次全面降准,中国银行国际金融研究所研究员李赫向南都记者表示,本次降准是支持实体经济、缓解经济下行压力的重要举措。

释放1.5万亿弥补资金缺口

1月4日晚间,央行官网发布公告称,为进一步支持实体经济发展,优化流动性结构,降低融资成本,中国人民银行决定下调金融机构存款准备金率1个百分点,其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0 .5个百分点。同时,2019年一季度到期的中期借贷便利(M LF)不再续做。

与以往全面降准不同的是,虽然本次降准一共下调存款准备金率1%,但实则分两步进行。其中,2019年1月15日和1月25日分别下调0 .5%.

为何要分两次分别下调0 .5%?央行相关负责人表示,降准政策分两次实施,和春节前现金投放的节奏相适应,有利于银行体系流动性总量保持合理充裕,这样安排能够基本对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动。

此次降准除了分两步走外,另一大特点就是继续用降准所释放的部分资金来置换到期中期借贷便利(ML F )资金,即2019年一季度到期的中期借贷便利(M LF)不再续做。

“将1%的降准分成两步走,主要是因为1月1 5日是ML F到期日,也是集中缴税期;1月25日是春节提现高峰期”,联讯证券首席经济学家李奇霖表示,20 18年的三次降准,都是对冲的思路(缴税+ MLF到期),避免出现短期流动性泛滥,兼顾内外均衡,此次降准1%也是如此,以后也会这样。

事实上,春节前基础货币缺口巨大,市场普遍认为,央行有必要实施一次全面降准。据兴业宏观研究团队测算,从2016年至2018年的经验来看,春节因素引致的流动性缺口可能在2 .5万亿左右。华创证券资产管理部总经理屈庆测算出的流动性缺口更大,他认为今年春节前基础货币依然存在4- 4 .5万亿的缺口。

而本次全面降准将释放资金约1 .5万亿元,加上即将开展的定向中期借贷便利操作和普惠金融定向降准动态考核所释放的资金,再考虑今年一季度到期的中期借贷便利不再续做的因素后,净释放长期资金约8000亿元。

此次降准也将有效弥补春节因素引致的资金缺口。交通银行金融研究中心首席金融分析师鄂永健向南都记者表示,春节前现金需求大,叠加年初信贷投放较多,银行流动性面临一定压力,降准释放资金有助于缓解这一压力。

预计全年还有2-3次降准

在中央经济工作会议将2019年稳健货币政策的基调从“中性”调整为“松紧适度”,并不再提“管住货币供给总闸门”后,市场就预料到今年货币政策会进一步宽松,以确保经济稳增长。

市场普遍预计,今年还有多次降准的可能。李赫表示,为了更好地实现价格调控工具的作用,需要逐步降低存款准备金率等数量调控工具的约束力。除了对接地方债发行、保证对民企和小微企业贷款流动性合理充裕之外,之后的年内降准大概率也会对M L F进行置换。2019年全年ML F到期量将高达4 .9万亿元,而央行也明确提出一季度到期的ML F不再续做,预计会使用T ML F进行对冲。本次降准是本年度第一次,但不会是最后一次,目前估计全年还会有2-3次降准。

而货币政策定向调控仍是主要特征,鄂永健预计,类似定向降准的操作还会继续实施。降息方面,除非面临严重的负面冲击,否则存贷款基准利率不大可能下调,公开市场操作工具利率则有下调的可能。

“货币政策要采取逆周期的调控来熨平经济周期波动,从中长期看,未来仍有很大的降准空间和必要性,外汇占款的连续收缩需要降准来对冲”,民生银行首席研究员温彬表示,未来每个季度仍有降准的可能,以便形成稳定的市场预期,从而营造适宜的货币信贷环境,保持市场流动性稳定。

影响

1

实体

实体融资需求

得到更好满足

全面降准,首先就将利好实体经济,这也是此次降准的主要目的。央行相关负责人明确表示,此次降准及相关操作净释放约8000亿元长期增量资金,可以有效增加小微企业、民营企业等实体经济贷款资金来源。置换中期借贷便利每年还可直接降低相关银行付息成本约200亿元,通过银行传导有利于实体经济降成本。这些都有利于支持实体经济发展。

而此次降准仍属于定向调控,并非大水漫灌,稳健的货币政策取向没有改变。鄂永健认为,此次降准仍属定向调控,置换部分中期借贷便利,有利于降低银行负债成本,进而促进降低实体经济融资成本,疏通货币政策传导机制。

事实上,宽松货币的初衷更希望实体融资成本有效下降,实体经济回暖,而非单一的货币宽松将资金淤积于金融体系内部。而在金融去杠杆的余威仍未散去的背景下,货币宽松向实体传导的重任落在了表内信贷上。

数据显示,实体融资成本仍在高位。2018年三季度金融机构人民币加权平均贷款利率为5 .94%,分别比上一年同期和上一年底高18B P和20 B P.具体细项来看,除了票据融资利率受金融市场利率下行影响有所下行之外,一般贷款利率仍在上行。

因此,“最根本的目的还是给银行补充低成本资金,为银行加大信贷投放,降低融资成本,提振宽信用效果保驾护航”,联讯证券首席经济学家李奇霖分析指出,如何打通货币政策传导机制,实现“宽货币”转向“宽信用”,是下一阶段的政策着力点。

2

股市

回暖?利好刺激A股大幅高开

在央行尚未宣布全面降准前,A股早已闻风而动!昨日早盘,受全球市场的影响,A股低开并迅速跌破2449点,创出本轮调整的新低。但午后,中国政府网消息称李克强总理4日考察三大银行普惠金融部,并强调要运用好全面降准、定向降准工具,支持民营企业和小微企业融资。

受此消息刺激,大盘翻红猛涨,特别是金融板块,从券商到银行、保险及参股金融、金控平台、期货概念全面爆动。券商板块更是上演“绝地反击”,并带动沪指一路高歌猛进,收复2500点,截至收盘,沪指大涨超2%,A股罕 见走出独立行情。

那么全面降准后,A股市场接下来的走势如何?

近年历史数据显示,降准一般会刺激A股大幅高开,但难改A股短中期走势。自2011年11月底开始,央行进入连续降准周期,其中次日上证指数出现上涨的次数并不多,上涨概率不到一半,可见降准对股市的短期直接刺激作用总体并不明显。

不过,降准有利于缓解市场中长期资金面,对股市中长期还是有一定利好作用。据长江证券研究所统计,自2014年以来,央行共进行了8次降准。降准之后的30天,股市只有2次下跌,其余均上涨。涨幅最大的一次是2015年2月,上证综指上涨达16%.

3

楼市

房贷利率或将下调

随着近期房地产政策的松动,部分城市的银行对房贷利率做出快速反应,下调了房贷利率,加之央行降准进一步释放流动性,未来房贷利率是否将迎来一波集体下调成为市场关注焦点。

融360大数据研究院不完全统计,广州地区多家银行也跟进下调了房贷利率,下调的幅度大致在基准5-10个百分点,但鉴于广州地区此前的房贷利率都是基准利率上浮10%-20%,尽管有所回调,其房贷利率依然是在基准利率之上,最低的房贷利率依然是在基准利率上浮5%的水平。

那么占据房贷市场主要份额的四大行利率水平如何?南都记者从业内了解到,广州地区四大行房贷政策暂未见松动,首套房贷款主流利率仍是基准利率上浮10%.

对于未来市场,融360大数据研究院分析师殷燕敏向南都记者表示,目前一线城市中上海、广州均已经出现利率下调的现象,结合央行降准带来的资金面进一步宽松,未来其他城市出现跟进调整的可能性将进一步增大,但鉴于各地区之间的差异化信贷政策,房贷利率的调整时间、下降幅度均会有所差异,且各银行也会根据自身的贷款额度等情况调整其房贷利率和放贷速度。不过总体而言,房贷政策的松动、房贷利率的下调,对刚需贷款群体而言是利好消息。


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